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東海證券海外不給力市場又缺錢A股市場難言

發布時間:2020-01-26 10:53:16 編輯:筆名

東海證券:海外不給力市場又缺錢 A股市場難言反彈 類別: 機構: 研究員:

[摘要]

工業增加值同比繼續回落輕重工業出現分化8月份工業增加值同比增長13.50%,增速連續第二個月回落,緊縮的貨幣調控政策效果逐漸顯現但是具體到各個行業又有所分化,以機械制造為代表的重工業回落明顯;而以紡織服裝、電子設備制造為代表的輕工業出現平穩回升,其中電子制造業連續第三個月回升,工業增加值同比增速為15.50%,達到今年2月份以來的值

通脹回落符合市場預期海外環境依舊撲朔迷離國家統計局公布的8月份CPI同比增長6.2%,PPI同比增長7.3%,通脹形勢如市場預期出現回落我們認為下半年CPI將在高位平穩回落,貨幣政策繼續保持從緊狀態,但在擴大存準繳納范圍后,除非出現通脹失控征兆或經濟過度下滑征兆,政策大幅度從緊或者轉向的可能性都較小,經濟增速將溫和回落我們認為短期國內經濟尚無任何憂慮因素,因此本周A股市場跌破前期2437點的可能性較小,但是受歐洲債務危機的影響,整體仍將維持震蕩筑底走勢

臨近長假資金面依然趨緊流動性制約A股短期難現反彈9月5日是擴存準基數后次繳納準備金,金額為690億元,為了對沖上繳存準的影響,央行通過公開市場操作貨幣投放1760億元,貨幣回籠760億元,凈投放資金1000億元,連續第八周凈投放,這也緩和了上周資金緊張局面但是我們認為市場資金緊缺時刻尚未到來,9月一周央行票據到期量僅有290億元,而10月5日第二次繳納準備金額為1380億元,是次的兩倍同時,據媒體報道,由于多家大銀行8月份放貸過快,央行向這些銀行發行了超過200億元的低利率央票我們認為進入月底,市場資金將進入緊張局面,流動性短缺也將制約A股市場短期難現反彈

總體而言,我們認為本周投資者應該多看少動,注意風險短期來看我們維持在9月策略月報中的觀點,即在當前上下兩難的糾結市當中,投資者依然關注事件驅動下的脈沖式反彈機會

本周策略:關注低估值和景氣度較好的子行業投資策略方面,我們認為繼續以低估值為進攻:(1)維持前期對煤炭和餐飲旅游的推薦;(2)關注景氣度持續回升的電子行業板塊的表現;(3)關注有政策利好出臺的新興產業和三季報預增個股的表現

本周觀點一周回顧:通脹雖回落政策未放松資金緊張A股震蕩下行國內宏觀上周三國務院發布了《“十二五”節能減排綜合性工作方案》,指出到2015年國萬元國內生產總值能耗下降到0.869噸標準煤,全國化學需氧量和二氧化硫排放總量分別控制在2347.6萬噸、2086.4萬噸,全國氨氮和氮氧化物排放總量分別控制在238.0萬噸、2046.2萬噸上周五國家統計局公布了8月份宏觀經濟數據,8月份CPI同比為6.2%,增幅較上月減少0.3%,是今年以來的首次下降;8月份PPI同比為7.3%,增幅也較7月出現小幅回落

國際宏觀美國總統奧巴馬9月8日提出一項4470億美元的美國經濟振興計劃,該計劃主要包括削減雇員和企業的薪資稅、斥資數十億美元修路修橋并延長和調整失業救濟給付等G7財政部長和央行行長9月9日在法國召開部長級會議,發表聲明指出各國央行將“維持物價穩定性和繼續為經濟復蘇進程提供支持”,并“根據需要”向貸款商提供流動資金,各國則將尋求采取“親增長”的預算削減措施

市場表現上周一受歐美股市大跌和擴存準基數開始繳款的影響,A股市場大幅下挫,滬深兩市跌幅均在2%左右隨后四個交易日在美國總統奧巴馬提出經濟振興計劃和國內CPI數據出現回落等消息的影響下,呈現震蕩反彈走勢綜觀全周,上證綜指收于2497點,跌1.21%;深成指收于10892點,跌2.99%成交額較上周繼續出現萎縮,滬深兩市周成交額為2820億元和3190億元,分別為今年以來的第二和第三地量

行業方面,23個行業均出現了下跌,其中低估值的金融服務和交通運輸,以及受益于食品價格上漲的農林牧漁板塊表現相對抗跌而行業景氣度不如市場預期的機械設備、建筑建材等板塊跌幅較大,位居跌幅榜前列

風格方面,配股指數是出現上漲的板塊,同時低市盈率和低市凈率等低估值板塊表現明顯強于高市盈率和高市凈率等高估值板塊

本周研判:海外不給力市場又“缺錢”A股市場難言反彈工業增加值同比繼續回落輕重工業出現分化

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